j9九游会运动品牌行业专题：运动品牌产品价位段竞争格局分析运动鞋价盘变化：行业均价持续上行，专业品类在高端市场呈现优势。规模方面，过去5年运动鞋销售额保持双位数复合增长，天猫、京东、抖音三平台合计的行业复合增速达到13.8%，主要由销量增长驱动，同时运动鞋均价也呈现震荡上升趋势。价格方面，疫情前运动休闲鞋对跑鞋替代明显j9九游会，疫情后跑鞋趋势企稳，各品类除运动休闲鞋外均价均持续提升，但2023年篮球鞋价格高位回落。分价格段，低价市场跑鞋份额基数高，被运动休闲鞋和板鞋替代，中端市场篮球鞋和板鞋份额提升；高价市场跑鞋对运动休闲鞋的替代明显，板鞋、篮球鞋份额提升也较为明显。2023年，运动鞋行业延续较快增长，线%，主要来自各大品类提价的贡献，但唯有篮球鞋量价均下滑。

　　品牌市场份额变化：近三年行业集中度下降，大品类品牌分散化。2020年以前头部品牌份额提升，而2021-2023年市场格局分散化，其中2021-2022年国产品牌替代两大国际品牌的市场份额趋势明显，而2023年趋势分化，国产品牌份额回落，而细分品类专业品牌较为景气。分子品类观察，服装市场头部品牌排名变化幅度大；鞋类市场中，跑鞋头部综合品牌竞争激烈，专业品牌份额持续提升；篮球鞋头部品牌高度集中但竞争也较为激烈；运动休闲鞋集中度下降趋势最为明显，耐克、阿迪达斯两大品牌份额被较多品牌追赶；板鞋集中度较高且头部品牌集中度逆势提升。

　　重点品牌销售回顾：性价比专业产品助推国货崛起，2023年国际品牌时尚产品回归。耐克和乔丹品牌近几年相比疫情前份额下降，主要受中低价位段专业品类拖累，2023年时尚品类驱动份额同比回升。阿迪达斯相比疫情前份额下降明显，主要受高价格段运动休闲鞋及跑鞋拖累，板鞋表现较为稳定。安踏相比疫情前份额提升，主要由中低档价格带跑步鞋和休闲鞋贡献，近两年份额回落受中低价格带篮球鞋和时尚鞋拖累。FILA份额提升明显，主要由于鞋类占比提升，尤其时尚运动鞋腰部和中高价格带贡献较大。李宁相比疫情前份额提升，由腰部价格带专业品类驱动，比2022年份额下降主要受篮球鞋和中低价时尚品类拖累。特步相比过去份额小幅下降，主要为低价跑鞋和运动时尚鞋拖累，中高档跑鞋份额提升。361度相比过去份额提升，腰部及中高价格带专业品类贡献明显，核心IP成长较快。

　　重点品牌新品情况：新品驱动行业提价，国际品牌延续时尚引领，本土品牌跑鞋相对占优。天猫运动户外行业今年1-3月整体增长6%，在新品上市驱动下，运动鞋各子品类均有较好的量价齐升的趋势，唯独篮球鞋品类延续弱势，量价均有下滑拖累。运动服提价明显，达到20%，但其中子品类的瑜伽相关产品销售较弱。重点品牌中，耐克乔丹份额与均价小幅增长，篮球鞋新品和时尚复古篮球鞋贡献增量；阿迪达斯份额回升，鞋类降价，板鞋爆款大幅增长；安踏份额和价格均小幅回落，专业跑鞋降价量增，篮球鞋新品大货尚待发布；FILA份额小幅上升，经典运动时尚鞋降价放量，专业跑鞋量价齐升；李宁份额小幅回落，价格温和上涨，篮球鞋和板鞋有所拖累；特步份额回升价格增长，多款专业跑鞋增长明显。361度份额与均价小幅增长，篮球鞋降价放量；Lululemon份额回升价格回落，瑜伽以外品类占比增长明显。

　　趋势总结：行业延续多年量价齐升趋势，品类、品牌格局持续变化。过去5年从行业价盘变化看，量价齐升的增长是主旋律，尤其中高端专业运动品类的增长明显。从品牌竞争格局变化看，两大头部国际品牌先后面临本土品牌和细分专业品牌的竞争，行业集中度从2021年开始下降，近一年多有赖于时尚爆款和篮球鞋新品，两大头部国际品牌份额有一定回升；本土品牌在前几年通过具有较高性能和较好价格优势的专业运动产品获得增量市场份额，近一年多在国际品牌时尚回暖和专业细分品牌崛起趋势下，势头有所弱化。今年年初以来行业价格回升，大部分品牌发布新品保持较好的定价，有望驱动行业良性增长。

　　投资建议：关注品牌价格回升和新品驱动的投资机会。品牌消费方面，重点推荐有望后续受益篮球新品放量和多细分品牌拉动增长的安踏体育，核心产品价格回升带动盈利改善的李宁，均价回升且跑鞋矩阵拉动的特步国际，量价齐升核心IP增长较好的361度，以及受益头部国际品牌份额持续回升利好的零售商滔搏。代工制造方面，重点推荐受益头部国际品牌中国市场份额回升和新客户快速增长的供应商申洲国际，以及提升大客户份额并受益专业跑鞋品牌高景气成长的供应商华利集团。

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　　随着部分行业供给侧结构性改革的继续推进和新“国九条”的出台，行业格局优化背景下龙头企业的优势有望进一步得到凸显。

　　尚太科技(001301)投资要点Q4业绩符合预期，Q1盈利超预期。公司23年营收44亿，同-8%；归母净利7.2亿，同-44%，毛利率28%，同减14pct，净利率16%，同减10pct；其中23Q4营收12亿，同环比-2%/+1.3%，归母净利1.6亿，同环比-36%/-5%，毛利率29%，同环比

　　盐津铺子(002847)事件：盐津铺子发布2024年一季报，2024Q1实现营收12.23亿元，同比+37.00%，归母净利润1.60亿元，同比+43.10%，扣非归母净利润1.38亿元，同比+40.08%。公司业绩符合预期，全渠道驱动核心品类快速增长。公司一季度业绩符合预期，开门红表现亮眼。202

　　浪潮信息(000977)投资要点投资事件：公司发布2023年年报：2023年营业收入658.67亿元，同比下降5.41%；归母净利润17.83亿元，同比下降14.54%；扣非归母净利润11.18亿元，同比下降35.87%。2023年单Q4营业收入177.70亿元，同比增长5.34%；归母净利润9.9

　　长盛轴承(300718)投资要点事件：2024年04月23日，公司发布2023年年报2024年一季报。2023年Q4，公司实现营业收入2.86亿元，同比增长6.00%；实现归母净利润0.64亿元，同比增长323.42%；实现扣非后归母净利润0.59亿元，同比增长8.31%。2023年全年，

　　数字经济蓬勃发展、AI浪潮势不可挡，面对产业升级和技术演进驱动的新市场、新机遇，新紫光集团正围绕智能科技产业积极布局，强化数字经济全产业链生态建设。近日，新紫光集团成立了紫光闪芯科技有限公司，核心业务是创新型SSD固态硬盘及闪存产品，经营范围包括集成电路芯片设计及服务、软件开发、数据处理和存储支持服

　　扬农化工(600486)事件：扬农化工发布2024年一季报，实现营业收入31.76亿元，同比下滑-29.43%；归属于上市公司股东的净利润4.29亿元，同比下滑43.11%j9九游会。按4.06亿股的总股本计算，实现摊薄每股收益1.056元。行业景气低位，一季度销售和价格均承压。公司一季度营收同比下滑约29%

　　宝信软件(600845)投资要点公告摘要：公司发布2024年一季报，报告期实现营收33.91亿元，同比增长34.44%，归母净利润5.9亿元j9九游会，同比增长18.19%，扣非后归母净利润5.86亿元，同比增长20.31%。净利润创历史同期新高，业务结构影响短期毛利率。公司Q1营收快速增长主要受益自动化及信

　　目前看沪指3000点支撑稳固，3090点上方压力依旧强大，上证指数构筑箱体震荡为主，投资者可以把握节奏，高抛低吸。

　　央企加码战略性新兴产业，增量支持政策蓄势待发；多地摸排工业“家底”，四万亿元工业设备更新市场空间将启；政府债供给节奏提速，助力缓释债市利率风险；企业积极踊跃赴境外上市，融资渠道进一步拓宽。